国産GPUの新たなマイルストーン：ムーアスレッド上場から見る米中AI演算能力競争の新たな局面

2025年12月5日、上海証券取引所の科创板は「国産GPU**号株」であるムーアスレッド・インテリジェント・テクノロジーを迎え入れました。株式コードは688795、公募価格は114.28元、初日株価は468%急騰し、時価総額は3000億元を突破しました。

数日後、関連データによると、同社株の終値は公募価格に対し723.49%上昇していました。この驚異的な数字の背景には、資本市場の熱狂だけでなく、中国におけるAI演算能力分野の自主管理・コントロールに対する切迫した需要が反映されています。

ムーアスレッドの上場から中国の智能計算GPUの研究開発能力の向上、そして米中両国におけるAI分野の戦略的競争へと、明確な技術競争の主軸が形成されつつあり、GPU演算能力はこのレースの核心をなす燃料です。

01 国産GPUの新たな出発点

2025年12月5日、中国の科技業界は象徴的なイベントを迎えました——ムーアスレッド・インテリジェント・テクノロジーが正式に科创板に上場し、株式コードは688795です。2020年にNVIDIAの元グローバル副社長、張建中（ジャン・ジエンジョン）によって設立されたこの企業のバッカーには、シーコイア・キャピタル・チャイナ、テンセント、バイトダンスなど**な機関が名を連ねています。

上場初日、株価は468%急騰し、時価総額は3055億元に達し、2024年以来の科创板における**規模のIPOとなりました。12月11日までに、株価は公募価格に対し723.49%上昇しました。この市場反応は予想をはるかに超えるもので、中国独自のGPU発展の将来性への投資家の高い期待、そして国産のAI演算能力ソリューションに対する強い自信を反映しています。

ムーアスレッドの発展経路と製品ポートフォリオは、中国GPU企業の典型的な戦略を体現しています。同社は全機能GPU戦略を採用し、AI智能計算、専門的グラフィックス高速化、デスクトップ向けグラフィックスカードなど複数の分野を事業範囲としています。AI智能計算の面では、ムーアスレッドはMTT S4000などの複数種の智能計算カードを発表しており、その提供するGPU演算能力はすでに大規模モデル訓練の需要を満たすことができます。また、演算能力レンタルサービスを統合した「夸娥（KUAE）」智能計算センター向けフルスタックソリューションも発表しています。

特筆すべきは、ムーアスレッドのMTT S80ゲーミンググラフィックスカードが、国内産GPUで**『Black Myth: Wukong』をスムーズに動作させられる国産カードとなったことです。この成果はゲーム分野で重要な意味を持つだけでなく、複雑なシーンのグラフィックスレンダリングや処理における国産GPUの技術能力を示すものであり、多様なGPU演算能力応用の基盤を築いています。

02 中国智能計算GPUの台頭勢力

ムーアスレッドの上場と同時に、中国のGPU産業は「四小龍」が競い合う発展の様相を見せています。ムーアスレッドのほか、壁仞科技（ビーレン・テクノロジー）、燧原科技（エンフレイム・テクノロジー）、沐曦集成電路（メタX・インテグレーテッド・サーキット）が、国産GPUの中核勢力を構成し、中国の独自AI演算能力水準の向上に尽力しています。

これらの企業は2025年の世界人工知能大会（WAIC）で最新の成果を一堂に展示し、AI計算、智能計算センター、光相互接続GPUなどの分野をカバーしました。壁仞科技は複数企業と提携し、国内初の光相互接続・光スイッチングGPUスーパーノード「光跃LightSphere X」を発表。より効率的なGPU演算能力クラスターソリューションの提供を目指しています。

燧原科技は、慶陽、無錫、宜昌などの智能計算センターにおける多様な導入成果を集中的に展示しました。同社が立ち上げた演算能力レンタルサービスは、中小企業がAI演算能力を入手する重要な手段となりつつあります。同社は特に「燧原®S60」人工知能推論カードが汎インターネット分野で大規模な商用応用を実現している点を提示し、国産GPU演算能力が実業務を支える能力を既に備えていることを証明しました。

沐曦集成電路は、自社が最新開発した訓練・推論一体型GPU「曦云C600」を初公開しました。このチップは、中国市場のAI演算能力需要の特徴に合わせて特に最適化設計されています。これらの企業の技術進歩に伴い、国産演算能力レンタル市場は輸入ハードウェアへの依存から徐々に脱却しつつあります。

資金調達と上場プロセスから見ると、中国GPU企業は資本化を加速しています。沐曦股份（メタX）は2025年10月24日に上場委員会の審査を順調に通過し、高性能GPUの研究開発及び産業化に39.04億元を調達する計画です。壁仞科技と燧原科技もすでに上場指導段階に入っています。

この発展傾向の背景にあるのは、中国市場の自主的な演算能力に対する切迫した需要です。NVIDIAのCEO、ジェンセン・フアンは最近のインタビューで、同社の中国市場におけるシェアがピーク時の95%から0%に下落したことを認めました。この変化は部分的に外部環境要因によるものですが、中国国内のGPU企業に稀な市場機会をも提供しており、特に演算能力レンタルサービス分野において国産品による代替の余地は巨大です。

03 米国GPUメーカーの競争優位性

世界のAI演算能力チップ市場では、米国企業が依然として主導的地位を占めています。調査機関が選出した2025年世界AIチップ企業トップ10において、米国企業が大多数の座を占めており、彼らが提供するGPU演算能力ソリューションは依然として世界のAIインフラの支柱となっています。

NVIDIAは、HopperおよびBlackwellアーキテクチャにより、AI演算能力技術におけるリーディングポジションを固めています。同社のGB200 NVL72は約78%の利益率で他を圧倒しており、これは主にその圧倒的な計算性能およびCUDAエコシステムの参入障壁によるものです。NVIDIAのGPU演算能力製品ラインは、データセンターからエッジコンピューティングまでの完全なエコシステムをカバーし、クラウドサービスプロバイダーを通じて柔軟な演算能力レンタルの選択肢を提供しています。

時価総額第2位の競合企業であるAMDは、近年AI演算能力市場でNVIDIAを積極的に追い上げており、AI訓練需要に対応するMI300シリーズを発表、2025年にはMI350シリーズを投入してNVIDIAのH200に正面から対抗しています。NVIDIAチップが一時的に供給不足となった際、多くの組織がAMDの代替ソリューションに転じ、多様なAI演算能力サプライチェーンの形成を促進しました。

これら二大巨頭に加え、米国にはAIアクセラレータに特化した一連の新興企業が存在します。Groqは、Googleの元従業員が設立したスタートアップで、大規模言語モデル推論に特化したLPUアーキテクチャのAIチップを開発しています。その革新的なアーキテクチャは、特定のAI演算能力シナリオに対する代替ソリューションを提供します。

2017年に設立されたSambaNova Systemsは、大規模生成AIワークロードに特化して設計された、高性能・高精度のソフトウェア・ハードウェア統合システムの開発に尽力しています。同社はSN40Lチップを開発し、11億ドル以上の資金を調達しています。そのソリューションには演算能力レンタルビジネスモデルも含まれます。

さらに、ハイテク大手も自社開発チップの積極的な展開を進めています。Googleは、大規模モデル訓練、推論、モデルサービス、エージェントワークフローに特化して設計された第7世代TPU「Ironwood」を発表し、世界のAI演算能力市場の競争環境をさらに整備しました。

04 米中AI覇権争いにおける多次元競争

米中のAI分野における競争は、単なる技術競争を超え、技術、市場、サプライチェーン、標準策定などを含む全方位での覇権争いに発展しています。この競争の核心は、AI演算能力の自主管理・コントロールとエコシステムの構築にあります。

技術エコシステムをめぐる競争は特に重要です。NVIDIAのCUDAエコシステムは、AI開発におけるデファクトスタンダードとなり、強固な堀を築いています。中国のGPU企業は独自のソフトウェアエコシステム構築に努めていますが、追いつくための大きな圧力に直面しています。ムーアスレッドの「夸娥」智能計算センター向けフルスタックソリューションや、燧原科技の「ソフトウェア・ハードウェア一体型」ソリューションは、独自のAI演算能力エコシステム構築の試みであり、演算能力レンタルサービスは企業の利用ハードルを下げる重要な戦略となっています。

市場構造の再構築も加速しています。米国による対中チップ輸出規制は、中国のAI研究機関を国産代替ソリューションに向かわせています。ファーウェイのAscend 910Cは、推論効率においてNVIDIAのH100チップの60%を達成できます。この転換は短期的には性能に影響を与えるかもしれませんが、長期的には中国独自のGPU演算能力技術の成熟を促し、国内の演算能力レンタル市場の活況を生み出すでしょう。

サプライチェーンの安全保障は双方の焦点となっています。中国のGPU企業は、設計から製造までの完全な産業チェーンの構築に努め、外部技術への依存を軽減しようとしています。一方、米国企業は中国以外の市場を模索しており、中東地域が新たな展開の重点となっています。世界のAI演算能力サプライチェーンは地域分断の傾向を見せつつあります。

演算能力サービスモデルの革新が新たな競争次元となっています。演算能力レンタルビジネスモデルの普及に伴い、AI演算能力は重厚長大な資産投資から柔軟なサービス消費へと移行しつつあります。膨大なアプリケーションシナリオとデータ資源を活用し、中国は自国市場に適した演算能力レンタルサービスモデルを模索しており、これは後発優位性の重要な現れとなる可能性があります。

この争いの結果は、世界のAI産業の発展方向に深く影響を与えるでしょう。中国は膨大なデータ資源とアプリケーションシナリオを有し、米国は先進的な技術と成熟したエコシステムを支配しています。両者の競争と協力が、世界のAI演算能力の分配構造と技術の道筋を共同で形作っていくことになります。

ムーアスレッドが上場した初日、取引ホールの電子画面で、株式コード688795の横で絶えず変動する数字は、単に一企業の時価総額の変化を記録しただけでなく、AI演算能力の自律への道における中国の決意を象徴していました。

NVIDIAのCEOが中国市場でのシェアが95%から0%に下落したと認めた時、中国のGPU「四小龍」は業界会議で光相互接続GPUや訓練・推論一体型チップなどの最新成果を展示していました。GPU演算能力のハードな指標競争から、演算能力レンタルのビジネスモデル革新へと、AI演算能力分野における米中の覇権争いは、包括的で多次元の段階に入ったのです。

世界のAI演算能力の未来は、このダイナミックな争いの中で静かに再構築されています。中国企業が自主的なAI演算能力システムを構築すると同時に、より包括的な演算能力レンタルサービスモデルを革新できるかどうかが、この長期にわたる競争における重要な変数となるかもしれません。